Lyn Alden：比特币未达狂热水平，市场或迎长期上行周期

根据知名宏观经济学家Lyn Alden的最新分析，当前比特币及整体加密市场尚未进入典型的“狂热阶段”，这表明短期内出现大规模抛售或结构性崩盘的风险较低。

链上数据揭示市场未达极端情绪区间

在近期播出的《What Bitcoin Did》播客节目中，Alden强调，尽管比特币自10月5日触及12.51万美元历史高点后出现显著回调，但其链上行为指标并未显示典型的“末期投机”特征。例如，长期持有者（HODLers）钱包余额持续增长，交易所储备量下降，反映出资金正在从短期交易流向长期持币策略。

这一现象与传统周期理论形成对比。长期以来，市场普遍依赖“四年减半周期”预测比特币价格走势，但Alden指出，本轮上涨并非由减半驱动，而是受宏观经济环境、机构资本流入与数字资产配置需求共同推动。

宏观因素主导市场走向，周期逻辑正在重构

“这个周期可能会比人们预期更持久，因为它不是由技术事件驱动，而是由更广泛的宏观背景决定的。”Alden表示。她指出，全球货币政策转向、通胀预期回落以及美元信用边际弱化，正为比特币提供结构性支撑。

该观点也获得业界呼应。Bitwise首席投资官Matt Hougan此前公开否认“四年周期论”，认为市场可能迎来“数年的稳定上升期”。这一判断与当前链上数据趋势一致——比特币网络活跃度保持高位，矿工算力持续攀升，表明底层生态仍在强化。

市场回调不等于崩溃，情绪波动需理性对待

尽管比特币自高点回落，周四一度跌至8.07万美元，截至发稿回升至8.571万美元，30日内跌幅达22.46%，部分交易员仍抱有年底冲高预期。然而，正如华尔街分析师所言，市场结果往往介于极端乐观与悲观之间。

Alden特别提醒：“通常不会像人们预期的那样好，也不会像人们预期的那样坏。”她强调，投资者不应将牛市视为理所当然。事实上，近期部分看涨言论如Arthur Hayes预测25万美元目标，已显现出过热迹象，反而增加了回调压力。

未来展望：2026年或成关键突破年份

尽管短期承压，但Alden仍维持长期看涨立场。她预计比特币将在2026年重新站稳10万美元关口，并有望在当年创下新的历史纪录。若未能实现，则最迟于2027年完成突破。

这一预测基于多重因素：一是全球机构对数字资产配置比例提升；二是美国比特币ETF持续净流入，截至11月中旬，总持仓已超120亿美元；三是比特币网络的抗审查属性在全球地缘紧张背景下愈发凸显。

Lyn Alden在What Bitcoin Did播客上与Danny Knowles对话。来源：What Bitcoin Did

比特币在过去30天内下跌了22.46%。来源：CoinMarketCap

综合来看，当前市场虽经历调整，但并未脱离基本面支撑轨道。比特币价格波动本质上是周期演进中的正常现象，而非趋势反转信号。对于长期投资者而言，此时应关注链上数据变化、机构持仓动向与宏观政策演变，而非被短期情绪裹挟。